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　　Agent不需要人类全程盯着，它能独立完成从感知、思考、输出到迭代的完整闭环。一个企业引入一个类似Claude的AI智能体，可以替代三个初级分析师——这意味着，三个CRM账号、三个Slack账号、三个Jira账号的订阅费全部归零。更可怕的是，AI的边际成本接近于零。一个高级AI工具的月费可能仅需20美元，而一个知识工作者的日均成本却高达500美元。即使智能体只承担其中的小部分工作，也能产生10倍至30倍的投资回报率。

　　这家CRM帝国的遭遇，恰恰印证了市场最深层的担忧。Salesforce曾是SaaS时代的教科书——按席位收费、功能标准化、客户高度依赖，三者构成坚不可摧的闭环。然而2026财年，它的营收增速骤降至9%，其中4个百分点还来自收购Informatica，内生增长几乎陷入停滞。更耐人寻味的是，2025年5月它推出的Agentforce Flex Credits，将计费单位从“每个席位”改为“每个动作”（0.10美元/次）——这不是产品创新，而是被动承认：未来的数字劳动力不再是“人”，而是“任务”。

　　第二条路径，流向算力基础设施。半导体及半导体设备板块，成为当周少数出现净买入的科技相关领域。更引人注目的是，沙特和阿联酋的主权基金开始大举投资AI算力基础设施——石油美元正在流向算力美元。Anthropic宣布未来几年拟锁定10吉瓦数据中心算力，微软为支持OpenAI在全球范围内建设数据中心，谷歌自研TPU芯片试图摆脱对英伟达的依赖。这些都是真金白银的投入。从芯片制造到数据中心建设，从电力配套到散热系统，整条产业链都在疯狂扩张。

　　第三条路径，流向机器人和自动化。2026年2月，机器人概念股集体异动。万向钱潮涨停，模塑科技强势封板，五洲新春、天奇股份、科大智能跟涨。催化剂是人形机器人将集中亮相马年春晚，但更深层的逻辑是：当AI的“大脑”足够强大，市场开始关注谁能为它打造“四肢”。机器人ETF(159770)自成立以来的单月最高回报曾达到26.40%，这个数字背后，是资本对“AI具身化”的热切期待。Coworker机器人、仓储自动化、工业机械臂——这些曾经增长缓慢的“传统制造”领域，如今成了新一轮投资热潮的核心。

　　金融数据服务商首当其冲。汤森路透上周暴跌20%，创上世纪90年代上市以来最大单周跌幅；Morningstar经历了自2009年以来最糟糕的一周。这些公司的核心产品——Bloomberg Terminal年费超过2万美元的金融终端、FactSet的数据订阅——正在被AI直接生成的财报分析所绕过。FactSet CEO警告：“市场越来越担忧AI会取代我们提供的工具，我们正在目睹客户对整个定价框架提出质疑。”当信息中介的定价权消失时，收入结构的根基就彻底动摇了。

　　财富管理和保险经纪遭遇血洗。2月10日，嘉信理财盘中一度跌9.5%，LPL Financial跌超10%，Raymond James跌超9%——导火索仅仅是Altruist推出的一款AI税务策略工具。前一天，保险经纪板块刚刚经历了“黑色星期日”：标普500保险指数收跌3.9%，Willis Towers Watson单日暴跌12%，创2008年11月以来最大跌幅。这些公司依赖专业人士提供“定制化咨询”，但当AI能生成个性化的资产配置方案、自动优化税务结构时，中介的价值被打上了问号。

　　策略三：关注AI赋能型的传统行业巨头。这是一个反直觉的逻辑：AI是一场极大的通缩，受益者是那些原本人力成本极高、但业务流程标准化的传统巨头。举例来说，如果一家全球性的会计师事务所能利用AI裁员30%，在不损失业务规模的前提下，利润表会好看得惊人。再比如，医疗保险审核公司原本雇佣数千名审核员，如今AI能在几秒内完成相同工作，边际成本骤降，利润率暴涨。比起买可能被颠覆的AI独角兽，买这些“拿着AI武器杀人”的传统巨头可能更安全——它们有成熟的客户基础、品牌信任和监管牌照，AI只是让它们的利润率从15%跃升到40%。