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　　芒果超媒300413）寄予厚望的电商业务反倒让盈利能力承压。8月22日晚，芒果超美披露2025年半年报。上半年，公司实现营业收入59.64 亿元，同比下降14.31%。归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比下降28.31%。占比最高的会员业务营收近25亿元，但未公布具体同比增速，只提到略有增长。内容电商板块的收入同比大幅下降67%，拖累总体收入。长视频行业的广告依旧未完全复苏，同比呈现下降趋势，但相比一季度，二季度的广告有明显回暖。

　　对于公司总营收下滑14.31%，财报解释为主要是传统电商板块营业收入下降所致。财报显示，传统电商板块的快乐购有限责任公司营收为2.7亿元左右，净亏损近2450万元。另外，按产品板块看，内容电商的营业收入为4.5亿元左右，同比大幅下滑67.09%，但毛利率为18.59%，倒是同比增加了15.89%。不过，值得一提的是，小芒电商首次实现半年度盈利，除自有线上平台小芒电商 APP 外，在上海开设“小芒全球旗舰店”，打造芒果IP 衍生品面向全球的首个旗舰窗口，小芒潮流服饰、毛绒玩偶、卡牌机甲、潮玩等深受年轻人喜爱的IP 周边商品已在全国近 3000 家线下门店铺货。

　　财报显示，上半年，会员业务实现营业收入 24.96 亿元，略有增长。QuestMobile数据显示，报告期内芒果TV用户月活均值同比增长 14.24%。中期财报对会员收入以“略有增长”轻轻带过。南都记者查阅其2024年中期业绩报告获悉，会员业务收入为24.86亿元，对比发现这部分业务几乎没有增长。上半年广告业务实现营业收入 15.87 亿元，第二季度广告比一季度有明显回暖，但相比去年同期广告收入17.21亿元则有明显下降。财报提到，总体而言，广告主投放意愿相对谨慎，品牌广告市场复苏相对滞后、乏力。

　　综艺依然是芒果超媒的“王牌”。QM数据显示，芒果TV上半年全网综艺市场份额达36.5%，全网综艺播放量TOP榜中，芒系综艺前十占六。《乘风2025》的成绩单堪称“断层领跑”，播出期间连续3个月登顶灯塔网综正片播放市占率榜，最高市占率超16%;《歌手2025》位居上半年综艺全舆情热度日榜登顶次数TOP1，荣获微博、抖音2025年度第一个爆款综艺认证。剧集方面，根据云合数据，上半年芒果 TV 影视剧有效播放量同比增长69%，保持快速上升势头。《国色芳华》创下芒果剧集在云合集均播放量首破 4000 万的佳绩，成为开年现象级爆款剧；《五福临门》11次登顶云合热播榜；《韶华若锦》播出期间芒果 TV 站内热度剧类第一。